BlackRock : le colosse discret de la finance mondiale
- Ni banque ni fonds spéculatif, BlackRock gère plus de 15 000 milliards de dollars d'encours en 2026 sans posséder presque rien de ce qu'elle gère.
- Sa puissance repose sur Aladdin, plateforme de risque, et sur iShares, première gamme d'ETF au monde.
- Cible à la fois de la gauche et de la droite américaines, le groupe se diversifie vers les marchés privés et le numérique.
De Blackstone à BlackRock, une naissance discrète
En 1988, Larry Fink et sept associés fondent une petite structure spécialisée dans la gestion du risque obligataire, hébergée au sein du groupe de private equity Blackstone, d'où son nom. Après des désaccords avec ses fondateurs, l'entité prend son indépendance en 1994 sous le nom de BlackRock, avant d'entrer en bourse à New York en 1999.
L'ambition initiale n'est pas de gérer massivement de l'argent, mais de vendre une expertise : comprendre et maîtriser le risque financier mieux que quiconque.
La tokenisation, c'est un peu comme Internet en 1996.
LARRY FINK, LETTRE ANNUELLE AUX ACTIONNAIRES, 2026
Aladdin, le cerveau invisible de la finance mondiale
Cette expertise du risque donne naissance dans les années 1990 à Aladdin, un système informatique d'analyse et de gestion des risques financiers. Devenu un produit commercialisé à d'autres institutions, banques, assureurs, fonds de pension, voire régulateurs, il fait transiter par ses serveurs l'analyse d'un volume d'actifs très supérieur aux seuls encours gérés par BlackRock.
Cette combinaison d'encours colossaux et d'une plateforme utilisée bien au-delà de ses propres clients donne à BlackRock une vue d'ensemble des marchés que peu d'acteurs, y compris publics, peuvent revendiquer, ce qui nourrit les interrogations sur la concentration du pouvoir financier.
iShares et la domination de la gestion passive
Le tournant intervient en 2009, quand BlackRock rachète Barclays Global Investors, propriétaire de la gamme d'ETF iShares, pour environ 13,5 milliards de dollars : le groupe devient instantanément le premier gestionnaire d'actifs mondial. Aujourd'hui, iShares gère à elle seule plus de 6 000 milliards de dollars.
Avec Vanguard et State Street, BlackRock forme le « Big Three » de la gestion passive, qui détient des participations significatives dans la quasi-totalité des entreprises du S&P 500. Cette concentration alimente, chez certains économistes, le débat sur la « propriété commune » et ses effets sur la concurrence entre rivales.
Encours de BlackRock par type de produit
- ETF (iShares)41 %
- Autres produits59 %
PART DES ETF DANS LES ENCOURS TOTAUX DU GROUPE.
Cible à la fois de la gauche et de la droite
Les lettres de Larry Fink, très engagées dans les années 2010-2020, ont valu au groupe des critiques venues de deux camps opposés.
- GaucheUn pouvoir trop concentréDes critiques dénoncent la concentration du pouvoir financier et l'influence du groupe sur la gouvernance des entreprises.
- DroiteUn « activisme woke »Des États américains conservateurs retirent des fonds publics et poursuivent le groupe pour « activisme woke ».
- BlackRockUn repli discretSous cette pression, le groupe quitte discrètement en 2024 l'initiative climatique Net Zero Asset Managers.
Le virage vers les marchés privés et le numérique
En 2024, BlackRock rachète le fonds d'infrastructures Global Infrastructure Partners pour environ 12,5 milliards de dollars, puis la société de crédit privé HPS Investment Partners, pour accélérer vers les marchés privés. Il lance aussi en janvier 2024 son ETF Bitcoin au comptant IBIT, rapidement l'un des plus grands succès de l'histoire des ETF, et développe des projets de tokenisation d'actifs.
Certains de ces projets sont géopolitiques : en 2025, un consortium associant GIP et MSC annonce le rachat des ports de CK Hutchison, dont deux terminaux du canal de Panama. Début 2026, la justice panaméenne invalide la concession ; le consortium cherche à conclure sans ces terminaux.
Les achats qui ont changé BlackRock
| Année | Opération | Montant |
|---|---|---|
| 2025 | Ports de CK Hutchison (GIP et MSC) | ≈ 22,8 Md$ |
| 2024 | Global Infrastructure Partners | ≈ 12,5 Md$ |
| 2009 | Barclays Global Investors (iShares) | ≈ 13,5 Md$ |
Un pouvoir sans précédent historique
BlackRock incarne une forme de puissance financière inédite : sans être propriétaire de l'argent qu'elle gère, qui appartient à ses clients, épargnants et fonds de pension, elle exerce, par son échelle, sa technologie et sa présence au capital de la quasi-totalité des grandes entreprises cotées, une influence considérable sur la gouvernance des entreprises.
Le cas BlackRock est un classique des débats sur le capitalisme financiarisé : jusqu'où un acteur privé peut-il concentrer une telle masse d'informations et d'influence sans devenir un rouage systémique que les régulateurs peinent à saisir avec les outils conçus pour les banques ? Plus le groupe grossit, plus il devient difficile de le contourner.
Accroche
En 2026, BlackRock dépasse 15 000 milliards de dollars d'encours, alors que le groupe n'est propriétaire que d'une infime part de ces actifs. Peut-on exercer un pouvoir considérable sans posséder ?
Idée-force
BlackRock montre que le pouvoir financier peut tenir à la gestion et à l'information plus qu'à la propriété, ce qui échappe en partie aux outils de régulation conçus pour les banques.
Sujets où la placer
- La finance gouverne-t-elle le monde ?ESH
- Le pouvoir peut-il se passer de propriété ?philo
- Les États face aux géants de la financeHGG
- BlackRock, lettre annuelle de Larry Fink aux actionnaires, 2026
- Reuters, « BlackRock-backed group looks to close Hutchison ports deal without Panama assets »
- FreightWaves, « After Trump pressure, China sells Panama port terminals to US investment firm, MSC »